Монстр Coinbase в первом квартале в контексте Крипто-компания только что провалила первые три месяца 2021 года
В первом квартале 2021 года американский гигант по торговле потребительской криптовалютой Coinbase резко вырос, одновременно получив значительную прибыль.
Для Coinbase раскрытие предварительных результатов за первый квартал 2021 года происходит за неделю до ее прямого листинга – события, которое приведет к тому, что компания начнет публичную торговлю. Поскольку Coinbase хорошо известна и богата наличными, она отказывается от традиционного IPO в пользу более экзотического метода выхода на биржу.
В своем выпуске Coinbase раскрыла следующие показатели, которые TechCrunch сравнил с показателями из своей документации S-1:
Ежемесячно совершающих транзакции пользователей (MTU) 6,1 миллиона по сравнению с 2,8 миллиона в конце 2020 года.
6,1 миллиона по сравнению с 2,8 миллиона в конце 2020 года. Активы платформы составили 223 миллиарда долларов по сравнению с 90,3 миллиардами в конце 2020 года.
на 223 млрд долларов по сравнению с 90,3 млрд долларов в конце 2020 года. Объем торгов составил 335 млрд долларов по сравнению с 193,1 млрд долларов в конце 2020 года.
$ 335 млрд по сравнению с 193,1 млрд долларов в конце 2020 года. Выручка составила 1,8 млрд долларов по сравнению с 585,1 млн долларов в четвертом квартале 2020 года.
1,8 млрд долларов по сравнению с 585,1 млн долларов в 4 квартале 2020 года. Чистая прибыль составила «примерно от 730 до 800 млн долларов» по сравнению с 178,8 млн долларов в 4 квартале 2020 года.
Рост Coinbase с четвертого квартала 2020 года до первого квартала 2021 года настолько резкий, что сравнения компании по сравнению с прошлым годом выглядят нелепо. Например, в первом квартале 2020 года выручка Coinbase составила 190,6 миллиона долларов, или чуть менее 11% от выручки за первый квартал 2021 года. Только скорректированная прибыль компании в первом квартале 2021 года более чем в пять раз превысила выручку год назад.
Новые цифры могут помочь укрепить некоторые оценочные показатели, к которым компания приближается, например, порог в 100 миллиардов долларов, или даже повысить их.
Компания действительно представила несколько предупреждений в своем публичном релизе, отметив, что «циклы цен на криптовалюту могут быть очень волатильными, и в результате [Coinbase] измеряет [свои] показатели по ценовым циклам вместо квартальных результатов». Компания также заявила, что будущее снижение активности криптовалюты не замедлит ее вложения:
MTU, объем торгов и, следовательно, доход от транзакций в настоящее время колеблется, потенциально существенно, в зависимости от цены биткойнов и волатильности криптоактивов. Такая непредсказуемость выручки, в свою очередь, влияет на нашу рентабельность от квартала к кварталу. Что касается расходов, мы намерены уделять приоритетное внимание инвестициям, в том числе в периоды, когда мы можем увидеть снижение цены биткойнов. Это потому, что мы считаем, что масштаб имеет ключевое значение для достижения нашей миссии, и эта отрасль все еще находится на ранней стадии развития. [Выделено: TechCrunch]
Или, проще говоря, он готов пожертвовать будущей прибыльностью, если его доходы снизятся, поскольку он строит для будущего, а не рассчитывает на более краткосрочные ожидания инвесторов. По крайней мере, Coinbase ясно дает понять инвесторам: не покупайте акции Coinbase, ожидая, что компания скорректирует свои результаты в соответствии с ежеквартальными ожиданиями.
Забегая вперед, Coinbase действительно предоставила некоторые рекомендации по результатам за год. На 2021 год компания представила три сценария. Первый «предполагает рост капитализации рынка криптовалют и волатильность цен на криптоактивы от умеренной до высокой», что приводит к 7 миллионам MTU. Второй «предполагает фиксированную капитализацию криптовалютного рынка и колебания цен на криптоактивы от низкой до умеренной» и 5,5 миллиона MTU. Третий «предполагает значительное снижение капитализации криптовалютного рынка, подобное снижению, наблюдавшемуся в 2018 году, и низкие уровни волатильности цен на криптоактивы после этого» и 4 миллиона MTU за год.
Но не думайте, что Coinbase – это ожидание стагнации роста просто потому, что ее лучший сценарий предполагает простой рост с 6,1 миллиона MTU до 7 миллионов MTU. В своем выпуске под заголовком «институциональный доход» компания написала, что ожидает «значительного роста в 2021 году за счет доходов от транзакций и депозитарных операций, учитывая повышенный институциональный интерес к классу криптоактивов».
